作者：文辉 / 来源：白话区块链

2021年9月7日，SEC在不给予任何解释的情况下，对Coinbase的借代产品Lend发出诉讼警告，表示已经其认定为证券类别的投资合同，意味着这款产品必须要走证券审批流程。

Coinbase创始人Brian彻底怒了，在推特上通过“21问”对SEC发了“灵魂提问”。SEC此番行动如此的快速和不留情面，让人想起了2017年SEC对DAO发起的“关于对DAO认定为证券”的严正调查。

但不可否认的是，SEC要大力加强监管力度的决心可见一番。同时据报道就在今天，ETF发行商Volt Equity的加密行业ETF获SEC批准，将于纽交所上市。

为此，本文我们主要围绕SEC对Token市场的监管进行了一番梳理。

 01 
美国Token市场的监管者
SEC、 CFTC、IRS、FinCEN

美国的监管体系由州和联邦共同组成，一般来说他们是平级而相互独立的。今天我们主要科普一下联邦层面的主要监管者。

1、美国证券交易委员会（SEC）

SEC是美国证券业的最高监管管理部门，具有立法权、司法权和独立执法权。
凡涉及《1934证券交易法案》定义的证券产品，比如股票、债券、债务工具等投资合同，他们的发行和流通都属于SEC的监管范围。

2、商品期货交易委员会（CFTC）

CFTC的范围主要面向美国的商品期货、期权、金融期货期权市场，负责保护公众和市场参与者不受相关诈骗，同时通过立法确保期货和期权市场的开放性、竞争性和财务上的可靠性。

SEC和CFTC共同组成的职能，相当于国内的证监会，也是监管加密市场的主要部门。

3、国内税务局（IRS）

IRS主要是从税收政策方面监管加密市场，在如何定性加密资产的属性这个问题上，IRS将其归类为广义财产，也就是说针对财产方面的税收条款，也同样适用于加密资产交易。IRS的考虑点主要是防范纳税人通过加密资产逃避税收责任。

因此，IRS有权要求个人和机构就加密资产交易进行纳税申报，并且不定期要求交易平台或者个人提供加密账户的交易信息。

4、金融犯罪执法网络局(FinCEN)

FinCEN针对的事务主要是关于反洗钱、防范非法交易和防止对恐怖主义活动的资助。它的执法依据是《银行保密法》，在加密资产服务商的定性上，FinCEN认为他们属于资金服务业务链条中的资金转移中介，因此需要纳入监管。

根据《银行保密法》，最基本的监管要求是：在24小时内，一次性的现金交易，或者关联交易总金额超过1万美元，机构方需要持牌，并且申报交易行为。

 02 
SEC对加密市场的监管变迁
发行融资、交易、借代、衍生品、平台

1、发行融资

SEC不会对所有的融资行为进行监管，多数情况下，只需要满足在SEC登记注册就可以运行。纵观证券市场生命周期的所有环节，SEC看得最紧的是发行融资阶段的合规性。

从2014年之后，涉及到在美国境内或者面向美国居民的Token融资，项目方以及所有提供服务的机构需要获得SEC批准或注册备案，否则需要承担巨额罚款。